Οι Αναλυτές Σκιαγραφούν Αύξηση της Τιμής του Χρυσού στα 8.650 δολάρια ανά Ουγγιά!

Σύμφωνα με αναλυτές  στον Καναδά, η ισχυρή αύξηση των τιμών του χρυσου και του αργύρου αντανακλά μια μεταβαλλόμενη τάξη στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές. Ο παράγοντας που επηρεάζει την κατάσταση είναι λιγότερο ένα μεμονωμένο γεγονός και περισσότερο η αυξανόμενη αβεβαιότητα σχετικά με το πόσο ανθεκτικοί θα παραμείνουν οι ισολογισμοί των κυβερνήσεων μακροπρόθεσμα – και πόσο ανθεκτικά είναι τα νομίσματα fiat σε ένα περιβάλλον αυξανόμενων γεωπολιτικών και οικονομικών εντάσεων. Σε μια πρόσφατη έκθεση, η BMO πραγματοποιεί ένα νοητικό πείραμα: Ποιες υποθέσεις θα πρέπει να ισχύουν για να εισέλθει ο χρυσός σε μια άλλη, σημαντικά υψηλότερη φάση τιμών τα επόμενα τρίμηνα;

Το σημείο εκκίνησης είναι μια κίνηση της αγοράς που έχει ξεπεράσει ακόμη και τις φιλόδοξες προβλέψεις. Σύμφωνα με αυτήν, η τιμή του χρυσού έχει ήδη αυξηθεί πάνω από το όριο των 5.000 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά τον πρώτο μήνα του έτους και, επομένως, ήταν πάνω από τα επίπεδα που ανέμενε η BMO τον Δεκέμβριο για το πρώτο τρίμηνο. Για τους αναλυτές, αυτό αποτελεί ένδειξη ότι τα κλασικά μοντέλα πρόβλεψης αντιδρούν μερικές φορές πολύ αργά – επειδή οι υποκείμενες συνθήκες αλλάζουν ταχύτερα από ό,τι μπορούν να αντικατοπτρίσουν τα ιστορικά δεδομένα.

Ο χρυσός ως δείκτης της κατάστασης του παγκόσμιου συστήματος

Το BMO περιγράφει μια κεντρική θέση: Μια ματιά στον χρυσό και τα πολύτιμα μέταλλα είναι ουσιαστικά ένα στοίχημα για τη μελλοντική δομή του παγκόσμιου χρηματοπιστωτικού συστήματος – και για τη μετάβαση που οδηγεί εκεί. Οι αναλυτές συνδέουν την πρόσφατη άνοδο των τιμών με την αίσθηση ότι ο κόσμος κινείται προς μια «νέα τάξη» στην οποία μπορεί να αναδυθούν δύο κυρίαρχες σφαίρες επιρροής. Τα κράτη και οι ενδιάμεσοι παράγοντες θα μπορούσαν να δεχθούν μεγαλύτερη πίεση για να ευθυγραμμιστούν – ένα περιβάλλον στο οποίο ο χρυσός αποκτά σημασία ως αποθεματικό και μέσο αντιστάθμισης κινδύνου.

Ταυτόχρονα, η BMO τονίζει ότι η υποστήριξη για τον χρυσό δεν προέρχεται αποκλειστικά από τις ΗΠΑ. Αν και η επιστροφή της λεγόμενης αφήγησης «Πουλήστε την Αμερική» – με πιέσεις στο δολάριο ΗΠΑ και στις αγορές ομολόγων – έχει προσφέρει νέες αγοραστικές ωθήσεις. Ωστόσο, οι αναλυτές αναφέρονται σε παράλληλα σήματα από άλλες περιοχές. Για παράδειγμα, πρόσφατα υπήρξε μια ισχυρή ρευστοποίηση ιαπωνικών ομολόγων, συνοδευόμενη από σημαντικές κινήσεις στο γεν. Από την άποψη της BMO, τέτοιες εξελίξεις τροφοδοτούν πρόσθετες αμφιβολίες σχετικά με το ποιες επενδύσεις θα λειτουργήσουν αξιόπιστα ως «ασφαλές καταφύγιο» σε ένα αγχωτικό περιβάλλον αγοράς – κάτι που θα μπορούσε ευρύτερα να υποστηρίξει τη ζήτηση για χρυσό.

Ποιες υποθέσεις χρησιμοποιεί η BMO στην ανοδική πορεία του χρυσού;

Στο επίκεντρο του νοητικού πειράματος βρίσκεται ένα σενάριο «bull case», το οποίο η BMO περιγράφει ρητά ως υπολογισμό μοντέλου. Για αυτό, οι αναλυτές «τεντώνουν» τις παραδοχές εισόδου τους προς ένα περιβάλλον στο οποίο επενδυτές διαφόρων τύπων συνεχίζουν να αυξάνουν τον χρυσό – με ρυθμό που αντιστοιχεί ή και υπερβαίνει τον πρώτο χρόνο της δεύτερης θητείας του Τραμπ. Συγκεκριμένα, η BMO εργάζεται σε αυτό το σενάριο με, μεταξύ άλλων, μέσες τριμηνιαίες αγορές κεντρικών τραπεζών περίπου 8 εκατομμυρίων ουγγιών και εισροές ETF περίπου 4 έως 5 εκατομμυρίων ουγγιών ανά τρίμηνο. Επιπλέον, υπάρχουν υποθέσεις σχετικά με τη συνεχιζόμενη διάβρωση των πραγματικών αποδόσεων και ένα πιο αδύναμο δολάριο ΗΠΑ.

Υπό αυτές τις συνθήκες, η BMO υπολογίζει ένα πιθανό επίπεδο τιμής περίπου 6.350 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά για τον χρυσό έως το τέταρτο τρίμηνο του 2026. Για το τέταρτο τρίμηνο του 2027, το μοντέλο ανοδικής πορείας αναφέρει περίπου 8.650 δολάρια ΗΠΑ ανά ουγγιά. Ταυτόχρονα, η τράπεζα διευκρινίζει: Δεν πρόκειται ακόμη για επίσημη προσαρμογή των προβλέψεων που δημοσιεύθηκαν τον Δεκέμβριο. Ο λόγος είναι αξιοσημείωτος: Η BMO βλέπει επί του παρόντος λιγότερο «παραποίηση» μεμονωμένων παραμέτρων, αλλά ένα θεμελιώδες πρόβλημα με πολλά μοντέλα πρόβλεψης. Αυτά συχνά είναι πολύ έντονα ιστορικά βαθμονομημένα και μπορούν να αποτυπώσουν μόνο ανεπαρκώς τις αναταραχές στην κλίμακα μιας συστημικής μετατόπισης – την οποία η BMO κατατάσσει στο σημείωμά της ως τη μεγαλύτερη από την εποχή μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο.

Συμφωνεί με αυτό το γεγονός ότι η BMO σχετικοποιεί την πληροφοριακή αξία των μακροχρόνιων σειρών δεδομένων. Ένα μοντέλο που πηγαίνει πολύ πίσω από πέντε χρόνια, από την άποψή τους, δεν είναι κατάλληλο για να εξηγήσει την τρέχουσα τιμή του χρυσού. Σε μια ενημερωμένη πενταετή προσέγγιση παλινδρόμησης, οι αναλυτές βλέπουν την ισχυρότερη στατιστική σημαντικότητα σε δύο μεταβλητές: τις συμμετοχές των κεντρικών τραπεζών και τις ροές των ETF. Αν και μια συνολικά αρνητική σχέση μεταξύ του δολαρίου ΗΠΑ, των μακροπρόθεσμων αποδόσεων των ΗΠΑ και του χρυσού είναι επίσης εμφανής κατά την υπό εξέταση περίοδο, ακόμη και αυτή η συσχέτιση δεν είναι σταθερή. Από το 2020, η BMO έχει παρατηρήσει αρνητική συσχέτιση μεταξύ του χρυσού και του δείκτη δολαρίου DXY μόνο στο 78% του χρόνου. Εντυπωσιακό: Η σχέση με τις χρηματιστηριακές αγορές, ιστορικά μάλλον αδύναμη, έχει πρόσφατα γίνει θετική.

Το ασήμι καλύπτει τη διαφορά: Η αναλογία χρυσού-αργύρου πέφτει κάτω από το 50

Παράλληλα με τον χρυσό, το ασημι βρίσκεται όλο και περισσότερο στο επίκεντρο. Η BMO επισημαίνει ότι η τιμή του ασημιού έχει επίσης αυξηθεί σημαντικά και έχει ξεπεράσει το όριο των 100 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά. Αυτό σημαίνει ότι ο λόγος χρυσού-αργύρου έχει μειωθεί σε νέα πολυετή χαμηλά επίπεδα – κάτω από τις 50 μονάδες. Τον Δεκέμβριο, η BMO είχε υποθέσει ότι ο χρυσός ήταν πιθανό να ξεπεράσει σε απόδοση το ασήμι, επειδή ο χρυσός κλασικά θεωρείται ως μια «ασφαλής άγκυρα» για τη νομισματική αγορά. Τώρα, ωστόσο, οι αναλυτές σκιαγραφούν ένα περιβάλλον στο οποίο το ασήμι θα μπορούσε να ξεπεράσει σε απόδοση την τιμή του κίτρινου πολύτιμου μετάλλου.

Ο πυρήνας αυτής της σκέψης: Το νέο παγκόσμιο περιβάλλον κινδύνου – ενισχυμένο από τη συμμετοχή του λιανικού εμπορίου – θα μπορούσε επίσης να αποδώσει μια ισχυρότερη προστατευτική λειτουργία στα πολύτιμα μέταλλα «εκτός χρυσού», αν και αυτά παραδοσιακά επηρεάζονται περισσότερο από βιομηχανικούς παράγοντες. Ως σημείο αναφοράς για μια ανοδική πορεία, η BMO υποθέτει ότι ο λόγος χρυσού-αργύρου κινείται στην περιοχή του 40 έως 50 για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, δηλαδή στο κατώτερο άκρο του εύρους των 30 ετών. Από αυτό, η τράπεζα εξάγει τιμές ασημιού μοντέλου περίπου 160 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά έως το τέταρτο τρίμηνο του 2026 και περίπου 220 δολαρίων ΗΠΑ ανά ουγγιά έως το τέταρτο τρίμηνο του 2027.

Το συμπέρασμα είναι ότι το BMO παρέχει λιγότερο μια «νέα επίσημη πρόβλεψη» και περισσότερο έναν χάρτη πιθανών εύρους τιμών – ανάλογα με το αν οι κεντρικές τράπεζες, οι επενδυτές ETF και το περιβάλλον επιτοκίων και νομισμάτων υποστηρίζουν την τρέχουσα τάση του χρυσού και του ασημιού σε αρκετά τρίμηνα.

  agora-xrysou.com 

Ελ Βενιζέλου 53, Πειραιάς          
Τηλ.: 211.1825001 & 697.2027740                                                                                Αγορες – πωλησεις  χρυσων κοσμηματων

Κολοκοτρώνη 9 (2ος όροφος), Σύνταγμα                                                          e.mail palladionmetal@gmail.com
Τηλ.: 211.1835856 – 697. 2027740