Ο χρυσός έσπασε νέο ιστορικό υψηλό στις 10 Οκτωβρίου, ξεπερνώντας τα 4.000 δολάρια ανά ουγγιά για πρώτη φορά, και συνέχισε να ανεβαίνει έκτοτε. Στις 21 Οκτωβρίου, το ράλι χτύπησε σε οριακό σημείο, με πτώση έως και 6%, τη μεγαλύτερη ημερήσια απώλεια εδώ και 12 χρόνια. 

Παρόλα αυτά, η τιμή του χρυσού έχει αυξηθεί κατά περίπου 50% το 2025, ενισχύοντας την κατάταξή του ως ένα από τα κορυφαία περιουσιακά στοιχεία του 2025.

Οι αυξήσεις στις τιμές αποτελούν αντίδραση σε σημαντικές πολιτικές, γεωπολιτικές και οικονομικές εξελίξεις φέτος, συμπεριλαμβανομένων των δασμών, της σύγκρουσης Ισραήλ-Χαμάς, των ανησυχιών για την ανεξαρτησία της Ομοσπονδιακής Τράπεζας και του κλεισίματος της κυβέρνησης των ΗΠΑ. 

Η Morgan Stanley Research αναμένει ότι το ράλι θα συνεχιστεί και αναθεώρησε προς τα πάνω την πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού για το 2026 στα 4.400 δολάρια ανά ουγγιά, μια σημαντική αύξηση από την προηγούμενη εκτίμησή της για 3.313 δολάρια. Η νέα πρόβλεψη υποδηλώνει επιπλέον κέρδος περίπου 10% από τις αρχές Οκτωβρίου έως το τέλος του επόμενου έτους. 

«Οι επενδυτές παρακολουθούν τον χρυσό όχι μόνο ως αντιστάθμισμα έναντι του πληθωρισμού, αλλά και ως βαρόμετρο για τα πάντα, από την πολιτική των κεντρικών τραπεζών έως τον γεωπολιτικό κίνδυνο», λέει η Amy Gower, υπεύθυνη στρατηγικής εμπορευμάτων της Morgan Stanley Metals & Mining. «Βλέπουμε περαιτέρω ανοδική πορεία του χρυσού, λόγω της πτώσης του δολαρίου ΗΠΑ, των ισχυρών αγορών ETF, των συνεχιζόμενων αγορών από τις κεντρικές τράπεζες και ενός περιβάλλοντος αβεβαιότητας που υποστηρίζει τη ζήτηση για αυτό το ασφαλές περιουσιακό στοιχείο».

Τι κινεί το Ράλι;

Για πρώτη φορά από το 1996, ο χρυσός αντιπροσωπεύει πλέον μεγαλύτερο μερίδιο των αποθεματικών των κεντρικών τραπεζών από τα αμερικανικά ομόλογα – ένα ισχυρό σημάδι εμπιστοσύνης στη μακροπρόθεσμη αξία του μετάλλου.

Τα χρηματιστηριακά διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ETF) υπήρξαν επίσης ισχυροί αγοραστές χρυσού, σηματοδοτώντας ανανεωμένο ενδιαφέρον από θεσμικούς επενδυτές. Τα ETF που υποστηρίζονται από φυσικό χρυσό κατέγραψαν εισροή ρεκόρ 26 δισεκατομμυρίων δολαρίων το τρίτο τρίμηνο1. Το σύνολο των υπό διαχείριση περιουσιακών τους στοιχείων έκλεισε το τρίμηνο στα 472 δισεκατομμύρια δολάρια, επίσης ρεκόρ.

Ακόμη και μη επαγγελματίες αγοραστές ή ιδιώτες επενδυτές συμμετέχουν στην ορμή για χρυσό.

Καθώς οι αγορές αναμένουν ότι το  λόγω των προοπτικών επιβράδυνσης της ανάπτυξης στη μεγαλύτερη οικονομία του κόσμου, πολλοί επενδυτές μετατοπίζουν τα χαρτοφυλάκια ασφαλών καταφυγίων τους, μεταβαίνοντας από περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια σε χρυσό. Επιπλέον, ένα ασθενέστερο δολάριο καθιστά τον χρυσό πιο προσιτό για τους διεθνείς αγοραστές.  

Μια άλλη ώθηση στις τιμές του χρυσού προέρχεται από τις μειώσεις των επιτοκίων από την Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ. Κοιτώντας πίσω στη δεκαετία του 1990, οι τιμές του χρυσού έχουν αυξηθεί κατά μέσο όρο 6% στις 60 ημέρες που ακολούθησαν την έναρξη ενός κύκλου μείωσης των επιτοκίων από την Fed, καθώς οι χαμηλότερες αποδόσεις διευκολύνουν τον ανταγωνισμό για τα μη αποδοτικά περιουσιακά στοιχεία.

«Με όλους αυτούς τους παράγοντες, πιθανότατα δεν αποτελεί έκπληξη το γεγονός ότι ο χρυσός βρίσκεται στην κορυφή της σειράς προτίμησής μας μεταξύ των βασικών προϊόντων», λέει ο Gower. 

Κίνδυνοι Καταστροφής της Ζήτησης

Παρά τις αισιόδοξες προοπτικές, το ράλι θα μπορούσε να αντιμετωπίσει αντιξοότητες. Εάν το δολάριο ΗΠΑ παραμείνει ισχυρότερο από το αναμενόμενο ή εάν η Fed διατηρήσει σταθερά τα επιτόκια, η δυναμική του χρυσού θα μπορούσε να σταματήσει. 

«Υπάρχει επίσης ο κίνδυνος καταστροφής της ζήτησης από τις υψηλότερες τιμές», λέει ο Gower. «Για παράδειγμα, καθώς η τιμή του χρυσού ανεβαίνει υψηλότερα, οι κεντρικές τράπεζες θα χρειαστεί να αγοράσουν λιγότερο από αυτόν για να επιτύχουν τους στόχους τους για τα αποθεματικά τους».

Μια άλλη πιθανή αρνητική επίδραση θα μπορούσε να προέλθει από την αγορά κοσμημάτων, η οποία αντιπροσωπεύει το 40% της κατανάλωσης χρυσού.  

«Η ζήτηση για κοσμήματα δείχνει ήδη σημάδια αδυναμίας», λέει ο Gower. «Η ζήτηση για χρυσά κοσμήματα το δεύτερο τρίμηνο ήταν η χειρότερη από το τρίτο τρίμηνο του 2020, καθώς οι καταναλωτές αντέδρασαν στις υψηλές τιμές».

Οι ανθρακωρύχοι αντιδρούν με προσοχή

Οι υψηλότερες τιμές αποτελούν ώθηση για τους παραγωγούς χρυσού, οι οποίοι έχουν αυξήσει την προσφορά ορυχείων τους μόνο κατά 0,3% ετησίως κατά μέσο όρο από το 2018. 

Ορισμένοι παραγωγοί παρουσιάζουν μελέτες σκοπιμότητας για νέα έργα, επεκτείνοντας τη διάρκεια ζωής των υφιστάμενων ορυχείων τους ή επαναλαμβάνοντας τη λειτουργία τους σε μονάδες που προηγουμένως θεωρούνταν ασύμφορες. 

Ωστόσο, διάφοροι παράγοντες θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε καθυστερήσεις ή ακυρώσεις έργων: δυσκολίες στην απόκτηση περιβαλλοντικών και κοινωνικών αδειών λειτουργίας, αβεβαιότητα σχετικά με τα δικαιώματα εκμετάλλευσης και τους φόρους και περιορισμένοι οικονομικοί πόροι. Στις ΗΠΑ, δεν έχουν ανοίξει νέα ορυχεία από το 2002. 

Οι πιθανότητες ενός νέου υπερκύκλου κεφαλαιουχικών δαπανών (capex) από τους παραγωγούς χρυσού είναι περιορισμένες, σύμφωνα με την Morgan Stanley Research. 

«Οι κερδοφόροι πελάτες εξόρυξης θα συνεχίσουν να οδηγούν στην αποσυμφόρηση των έργων και να στηρίζουν την αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών μέχρι το τέλος της δεκαετίας», λέει ο Michael Harleaux, ο οποίος καλύπτει τα ευρωπαϊκά κεφαλαιουχικά αγαθά στην Morgan Stanley Research. «Ωστόσο, ένας υπερκύκλος με τη μορφή μιας σημαντικής αύξησης των νέων εγκαταστάσεων είναι απίθανος, δεδομένων των περιορισμών αδειοδότησης και των κανονιστικών περιορισμών».

  agora-xrysou.com 

Ελ Βενιζέλου 53, Πειραιάς          
Τηλ.: 211.1825001 & 697.2027740                                                                                Αγορες – πωλησεις  χρυσων κοσμηματων

Κολοκοτρώνη 9 (2ος όροφος), Σύνταγμα                                                          e.mail palladionmetal@gmail.com
Τηλ.: 211.1835856 – 697. 2027740