Μία από αυτές τις τράπεζες πρόκειται να κάνει ένα εντυπωσιακό λάθος. Δεν πρόκειται απλώς για διαφορά απόψεων, αλλά για μια θεμελιώδη διαφωνία σχετικά με το μέλλον των παγκόσμιων χρηματοοικονομικών, μια απόκλιση 1.500 δολαρίων ανά ουγγιά που θα κοστίσει στους επενδυτές δισεκατομμύρια.

αυτή η απόκλιση επηρεάζει άμεσα το χαρτοφυλάκιό σας. Και το επίπεδο των 3.320 δολαρίων που δοκιμάζεται ΑΥΤΗ ΤΗ ΣΤΙΓΜΗ θα μπορούσε να καθορίσει ποια τράπεζα κερδίζει.

Το Κινεζικό Ασφαλιστικό Παράδοξο

Και οι δύο τράπεζες αναγνωρίζουν ότι η Κίνα πρόσφατα εξουσιοδότησε δέκα μεγάλες ασφαλιστικές εταιρείες να διαθέτουν έως και 1% του ενεργητικού τους σε χρυσό, μιλάμε για δυνητικά 255 τόνους ετήσιας ζήτησης, περίπου το 25% αυτής που αγοράζουν οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως. Ωστόσο, κατά κάποιο τρόπο καταλήγουν σε εντελώς αντίθετα συμπεράσματα από αυτό:

• Η Citigroup παρουσιάζει αυτή την εξέλιξη ως προσωρινή τεχνητή στήριξη. Κατά την άποψή της, οι κινεζικές αγορές ασφαλειών απλώς συγκαλύπτουν την υποκείμενη αδυναμία στη ζήτηση επενδύσεων στη Δύση και καθυστερούν μια αναπόφευκτη διόρθωση των τιμών.

Βλέπουν το εύρος των 3.100-3.500 δολαρίων ως μια ζώνη κατανομής όπου οι μακροπρόθεσμοι κάτοχοι θα εγκαταλείψουν σταδιακά τις θέσεις τους προτού ο χρυσός τελικά καταρρεύσει κάτω από τα 2.500 δολάρια.

• Όσο για την JP Morgan, ερμηνεύει την κινεζική κίνηση ως την αρχή μιας ευρύτερης θεσμικής μετατόπισης. Θεωρούν αυτές τις συντηρητικές ασφαλιστικές εταιρείες ως το πρώτο κύμα υιοθέτησης θεσμικών αρχών από την Ασία.

Ρωτώντας εύστοχα: αν οι ασφαλιστικές εταιρείες αγοράζουν τώρα, ποιοι οργανισμοί ακολουθούν;

Το Μαθηματικό Παράδοξο

• Τα πτωτικά μαθηματικά της Citigroup υποθέτουν ότι η κινεζική ζήτηση ασφαλιστικών προϊόντων ύψους 255 τόνων θα υπερνικηθεί από εκροές 400-500 τόνων από ETF, με αποτέλεσμα την καθαρή αρνητική ζήτηση έως το 2026.
• Οι υπολογισμοί της JP Morgan προβλέπουν 900 τόνους διαρκούς ζήτησης από τις κεντρικές τράπεζες, πάνω από 300 τόνους από κινεζικά ιδρύματα, πάνω από 400 τόνους εισροών ETF και ισχυρή ζήτηση λιανικής στην Ασία που υπερβαίνει τους 1.200 τόνους ετησίως. Αυτή η σωρευτική ζήτηση περίπου 2.800 τόνων υποστηρίζει την ανοδική πορεία τους προς τα 4.000 δολάρια.

Το μακρο-παράδοξο

Αυτή η απόκλιση αντανακλά ασύμβατες υποθέσεις σχετικά με την κατεύθυνση της παγκόσμιας οικονομίας.

• Η θέση της Citigroup βασίζεται σε αυτό που αποκαλούν «προώθηση της ανάπτυξης του Τραμπ»: την πεποίθηση ότι οι πολιτικές υπέρ της ανάπτυξης θα αποκαταστήσουν την οικονομική εμπιστοσύνη, θα μειώσουν τους φόβους για ύφεση και θα πυροδοτήσουν μια εναλλαγή από τον χρυσό πίσω στα περιουσιακά στοιχεία υψηλού κινδύνου.
• Η JP Morgan βλέπει δομικές δυνάμεις που υπερβαίνουν τους πολιτικούς κύκλους. Η τράπεζα θεωρεί τους κινδύνους που προκαλούν οι δασμοί, τον πιθανό στασιμοπληθωρισμό, την επιταχυνόμενη αποδολαριοποίηση και τις επίμονες γεωπολιτικές εντάσεις ως θεμελιώδεις παράγοντες που θα διατηρήσουν τη ζήτηση για χρυσό ανεξάρτητα από τη βραχυπρόθεσμη αισιοδοξία της αγοράς.

Το παράδοξο των τίτλων

Οι τίτλοι που επέλεξαν οι τράπεζες αποκαλύπτουν τις βασικές τους πεποιθήσεις.

• Η Citigroup επέλεξε την τιμή «Χρυσός κάτω από τα 3.000 δολάρια» παρά το γεγονός ότι στην πραγματικότητα προέβλεπε ενοποίηση γύρω στα 3.300 δολάρια για το μεγαλύτερο μέρος του 2025. Αυτή η πτωτική πορεία διαμορφώνει τη συμπεριφορά των πελατών προς την κατεύθυνση της διανομής και όχι της συσσώρευσης.
• Ο τίτλος «Χρυσός στα 4.000 δολάρια» της JP Morgan υπογραμμίζει τις ανοδικές προσδοκίες και ενθαρρύνει την οικοδόμηση θέσεων, παρά την αναγνώριση της ενδιάμεσης μεταβλητότητας.

Ένας πτωτικός τίτλος προστατεύει τους αναλυτές από τους θυμωμένους πελάτες σε περίπτωση άνοδος του χρυσού, ενώ μια ανοδική τάση των 4.000 δολαρίων θέτει σε κίνδυνο την αξιοπιστία τους.

Κρίσιμα τυφλά σημεία

• Τα διαθέσιμα στοιχεία της Citigroup δεν εξηγούν πραγματικά γιατί η Κίνα θα περιοριστεί μόνο σε ασφαλιστικές εταιρείες εάν η ζήτηση είναι πραγματική.
• Η πτωτική τους άποψη φαίνεται να βασίζεται στο γεγονός ότι τα ETFs αντιμετωπίζουν μαζικές εκροές και οι αγορές από τις κεντρικές τράπεζες ξαφνικά σταθεροποιούνται.
• Θα μπορούσε να στοιχηματίζει κανείς ότι οι τρέχουσες αβεβαιότητες θα επιλυθούν ευνοϊκά και θα εξαλείψουν την ανάγκη για χρυσό ως αντιστάθμισμα.

Η JP Morgan έχει τα δικά της τυφλά σημεία

• Σε ποιο επίπεδο τιμών ξεκινά η καταστροφή της ζήτησης;
• Μπορούν οι κεντρικές τράπεζες να διατηρήσουν επ’ αόριστον ετήσιες αγορές 900 τόνων;
• Δεν εξετάζεται πλήρως πώς ο χρυσός σημειώνει άνοδο παράλληλα με τις αγορές μετοχών σε ιστορικά υψηλά επίπεδα ή τι θα συμβεί εάν η Fed γίνει απροσδόκητα επιθετική απέναντι στις εκπλήξεις για την ανάπτυξη.

Τι σημαίνει αυτό για τους εμπόρους

Αναδύεται η συναρπαστική πιθανότητα ότι και οι δύο τράπεζες θα μπορούσαν να έχουν δίκιο σε διαφορετικά χρονοδιαγράμματα. Το 2025, το σενάριο ενοποίησης της Citigroup μπορεί να κυριαρχήσει, καθώς οι κινεζικές αγορές παρέχουν ένα κατώτατο όριο των 3.100 δολαρίων, ενώ οι ρεκόρ κατοχής των νοικοκυριών δημιουργούν ένα ανώτατο όριο των 3.500 δολαρίων. Αυτή η απογοήτευση που περιορίζεται στο εύρος τιμών θα μπορούσε να εξαντλήσει τους ταύρους και να οδηγήσει σε απόπειρες πτωτικών καταρρεύσεων.

Μέχρι το 2026, το σενάριο της JP Morgan θα μπορούσε να υλοποιηθεί εάν οι κίνδυνοι ύφεσης αποκρυσταλλωθούν, οι εμπορικοί πόλεμοι κλιμακωθούν ή οι κινεζικές αγορές επεκταθούν πέρα ​​από τις ασφαλιστικές εταιρείες. Ένα αποφασιστικό άλμα πάνω από τα 3.500 δολάρια θα μπορούσε να πυροδοτήσει κινήσεις προς τα 4.000 δολάρια, καθώς περισσότεροι παγκόσμιοι οργανισμοί θα μπορούσαν να συνθηκολογήσουν.

Τεχνική Ανάλυση Χρυσού (Εβδομαδιαίο Διάγραμμα):

• Ισχυρή ανοδική τάση αμετάβλητη – ράλι 40% από τον Μάρτιο του 2024, σεβόμενη την ανοδική γραμμή τάσης καθ’ όλη τη διάρκεια
• Επαναλαμβανόμενο Μοτίβο – σχηματισμός ενοποίησης που δείχνει τυπική συμπεριφορά ορμής χρυσού: φάσεις ενοποίησης που σταματούν την τάσηΟ RSI στα 66, ισοφαρίζοντας τα προηγούμενα επίπεδα ενοποίησης που προηγήθηκαν της μεγάλης ανόδου
• Χρονικό πλαίσιο απόφασης – Πιθανή λύση εντός 1-2 εβδομάδων καθώς η τιμή πλησιάζει την κορυφή του ορθογωνίου. Παρακολουθήστε τον όγκο κατά την απότομη αύξηση/ανάλυση.
• – Μια θέση Long κοντά στα 3320$ θα μπορούσε να έχει αναλογία 4:1 (130$ ανοδική τάση έναντι 30$ κινδύνου). Λίγο κάτω από τα 3320$: θα μπορούσε να έχει αναλογία 2:1 (70$ καθοδική τάση έναντι 30$ κινδύνου)

Αυτό που θεωρούμε ενδιαφέρον σε αυτή τη συζήτηση είναι ότι υπερβαίνει τις τιμές του χρυσού. Αντανακλά θεμελιώδη διαφωνία σχετικά με το εάν το νομισματικό σύστημα μετά τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο συνεχίζει να εξελίσσεται προς την πολυπολικότητα ή επιβεβαιώνει την ηγεμονία του δολαρίου. Σε αυτό το πλαίσιο, το να στοιχηματίζουμε εναντίον της JP Morgan σημαίνει να στοιχηματίζουμε σε μια επιστροφή σε έναν κόσμο πριν από το 2020 που μπορεί να μην υπάρχει πλέον.

Η πρακτική προσέγγιση αναγνωρίζει και τις δύο απόψεις: τακτική προσοχή το 2025 εντός του εύρους της Citigroup, στρατηγική συσσώρευση για τους στόχους της JP Morgan για το 2026

agora-xrysou.com 

Ελ Βενιζέλου 53, Πειραιάς          
Τηλ.: 211.1825001 & 697.2027740                                                                                Αγορες – πωλησεις  χρυσων κοσμηματων

Κολοκοτρώνη 9 (2ος όροφος), Σύνταγμα                                                          e.mail [email protected]
Τηλ.: 211.1835856 – 697. 2027740