Τον Ιούλιο, οι προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων από την Fed των ΗΠΑ έγιναν για άλλη μια φορά ο βασικός παράγοντας που επηρέασε τις τάσεις των τιμών του χρυσού (οι αυξανόμενες προσδοκίες για μειώσεις επιτοκίων στο πρώτο εξάμηνο του μήνα είχαν ανοδική επίδραση, ενώ οι αποδυναμωμένες προσδοκίες στο δεύτερο εξάμηνο είχαν πτωτική επίδραση). Εν τω μεταξύ, η χαλάρωση των παγκόσμιων εμπορικών σχέσεων και οι γεωπολιτικές εντάσεις είχαν πτωτική επίδραση, προκαλώντας τις τιμές του χρυσού να κυμαίνονται σε ένα μοτίβο «πρώτα άνοδος, μετά πτώση». Οι τιμές μετρητών χρυσού στο Λονδίνο κυμάνθηκαν μεταξύ 3.267,9 και 3.438,9 δολαρίων ανά ουγγιά, σημειώνοντας μικρή πτώση 0,38%. Οι τιμές του χρυσού SHFE κυμάνθηκαν μεταξύ 765,2 γιουάν και 794 γιουάν ανά γραμμάριο, σημειώνοντας μικρή άνοδο 0,71%. Στις αρχές Αυγούστου, οι τιμές του χρυσού σημείωσαν απότομη άνοδο λόγω των αδύναμων στοιχείων για τις μη γεωργικές μισθοδοσίες στις ΗΠΑ.

Αναπόφευκτες αλλαγές και αναδιαρθρώσεις στην τρέχουσα εποχή

Επί του παρόντος, η παγκόσμια οικονομία βρίσκεται ακόμη σε μια εποχή όπου οι εμπορικές, πολιτικές και νομισματικές τάξεις αντιμετωπίζουν αλλαγές και αναδιαρθρώσεις που είναι απίθανο να αντιστραφούν βραχυπρόθεσμα. Η πραγματική οικονομία είναι γενικά αδύναμη και ο κύκλος χαλάρωσης της πολιτικής συνεχίζεται. Συστήματα, τάξεις και μηχανισμοί μετατοπίζονται από την τάξη στην αταξία. Τα εμπορικά εμπόδια επιταχύνουν την πρόοδο της αποπαγκοσμιοποίησης και η κλιμάκωση των γεωπολιτικών εντάσεων και η αναδιάταξη της διεθνούς πολιτικής φέρνουν χάος στην πολιτική τάξη, ασκώντας συνεχή πίεση στην παγκόσμια οικονομία να παραμείνει αδύναμη. Εν τω μεταξύ, η συνέχιση των χαλαρών νομισματικών πολιτικών (με μειωμένη αποτελεσματικότητα στην τόνωση της οικονομίας) οδηγεί σε υπερβολική ρευστότητα. Υπό αυτό το πλαίσιο, οι αγορές μετοχών, συναλλάγματος, ομολόγων και εμπορευμάτων αντιμετωπίζουν αυξημένη μεταβλητότητα και χαμηλές επενδυτικές αποδόσεις. Η διατήρηση του πλούτου γίνεται πιο σημαντική από την ανατίμηση του πλούτου και ο χρυσός, ως το πιο πολύτιμο περιουσιακό στοιχείο σε «χαοτικές εποχές», είναι ιδιαίτερα κρίσιμος. Επομένως, από μεσοπρόθεσμη και μακροπρόθεσμη προοπτική, η επενδυτική αξία του χρυσού παραμένει υψηλή.

Επιπτώσεις των τάσεων πολιτικής της Fed των ΗΠΑ στην αγορά χρυσού

Τα απροσδόκητα «γερακίσια» σχόλια από την Fed των ΗΠΑ άσκησαν πιέσεις στον χρυσό, αλλά οι μεσοπρόθεσμες και μακροπρόθεσμες χαλαρές πολιτικές εξακολουθούν να έχουν αισιόδοξο αντίκτυπο. Η συνεδρίαση της Fed των ΗΠΑ για τα επιτόκια τον Ιούλιο διατήρησε τα επιτόκια αμετάβλητα όπως αναμενόταν, με τους Bowman και Waller να ψηφίζουν κατά της απόφασης εντός του αναμενόμενου εύρους. Ως εκ τούτου, η δήλωση της Fed στη συνεδρίαση είχε περιορισμένο αντίκτυπο στην αγορά. Σε σύγκριση με τις προσδοκίες της αγοράς, η δήλωση παρουσίασε έναν ουδέτερο έως ελαφρώς «γερακίσιο» τόνο, αναγκάζοντας την αγορά να μειώσει τις προσδοκίες της για μείωση των επιτοκίων τον Σεπτέμβριο. Το δολάριο ΗΠΑ και τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα συνέχισαν να ενισχύονται, ασκώντας πιέσεις στις τιμές των πολύτιμων μετάλλων να υποχωρήσουν.

Συγκεκριμένα, όσον αφορά την ανακοίνωση της συνεδρίασης της Fed, η Fed διατήρησε το εύρος-στόχο για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων αμετάβλητο στο 4,25% έως 4,5% για πέμπτη συνεχόμενη συνεδρίαση. Η Fed δήλωσε ότι ο πληθωρισμός παραμένει ελαφρώς υψηλός, η απασχόληση είναι σταθερή, η οικονομική ανάπτυξη επιβραδύνθηκε κατά το πρώτο εξάμηνο του έτους και οι αβεβαιότητες παραμένουν υψηλές. Οι Bowman και Waller, δύο διοικητές, είχαν διαφορετικές απόψεις και ψήφισαν υπέρ της μείωσης των επιτοκίων, σηματοδοτώντας την πρώτη φορά σε πάνω από 30 χρόνια που δύο διοικητές ψήφισαν κατά της απόφασης (και οι δύο διορίστηκαν από την κυβέρνηση Trump). Η περιγραφή της οικονομικής δραστηριότητας άλλαξε από «συνεχίζει να επεκτείνεται με σταθερό ρυθμό» σε «έχει επιβραδυνθεί κάπως» (παρέχοντας μια βάση για επακόλουθες μειώσεις των επιτοκίων). Ο Powell τόνισε στην ομιλία του ότι μια μέτρια περιοριστική πολιτική εξακολουθεί να είναι κατάλληλη προς το παρόν και είναι πολύ νωρίς για να συμπεράνουμε εάν η Fed θα μειώσει το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων τον Σεπτέμβριο, όπως αναμένουν οι χρηματοπιστωτικές αγορές. Οι τρέχουσες αβεβαιότητες παραμένουν υψηλές και οι αξιωματούχοι της Fed θα επικεντρωθούν στις αλλαγές των δεδομένων και θα λάβουν αποφάσεις για τα επιτόκια, με το ποσοστό ανεργίας να αξίζει να δοθεί προσοχή. Η διαδικασία μετάδοσης των δασμών στις τιμές ενδέχεται να είναι πιο αργή από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως και είναι ακόμη πολύ νωρίς για να κρίνουμε τον αντίκτυπο των δασμών στον πληθωρισμό. Η Fed δεν λαμβάνει υπόψη το κόστος των μεταβολών στα επιτόκια του δημόσιου χρέους.

Από την οπτική γωνία της ανακοίνωσης της Fed κατά τη συνεδρίαση, εκτός από την καταψήφιση της απόφασης από τους Bowman και Waller και τις προσαρμογές στην περιγραφή της οικονομικής δραστηριότητας, δεν υπήρξαν άλλες αλλαγές στη διατύπωση. Επομένως, η ανακοίνωση της συνεδρίασης ανταποκρίθηκε στις προσδοκίες της αγοράς και είχε περιορισμένο αντίκτυπο στην αγορά. Ο Powell τόνισε ότι το αν η Fed θα μειώσει τα επιτόκια τον Σεπτέμβριο εξαρτάται από τις επακόλουθες αλλαγές δεδομένων. Η Fed δεν θα προσαρμόσει τις πολιτικές της με βάση αποκλειστικά τις κυβερνητικές απαιτήσεις, δείχνοντας μια σχετικά σκληρή στάση και αντιστεκόμενη άμεσα στις πιέσεις του Trump, παρουσιάζοντας έναν ουδέτερο έως ελαφρώς «γερακίστικο» τόνο που είχε σχετικά σημαντικό αντίκτυπο στην αγορά.

Από την οπτική γωνία των προσδοκιών για προσαρμογές στη νομισματική πολιτική της Fed, ο πληθωρισμός και η απασχόληση παραμένουν στο επίκεντρο της προσοχής της Fed. Οι μελλοντικές βασικές μεταβλητές εξαρτώνται βασικά από τη μετάδοση των δασμών στον πληθωρισμό και την εξέλιξη των προσδοκιών για δευτερογενή πληθωρισμό. Επί του παρόντος, οι αβεβαιότητες στις εμπορικές πολιτικές των ΗΠΑ έχουν κάπως μειωθεί και οι οικονομικές αβεβαιότητες έχουν ελαφρώς αποδυναμωθεί. Υπάρχουν προσδοκίες για ανάκαμψη του πληθωρισμού των ΗΠΑ, η αγορά εργασίας δεν είναι αδύναμη και η πιθανότητα κρίσης χρέους είναι χαμηλή. Ωστόσο, η πίεση από την κυβέρνηση Τραμπ εξακολουθεί να υπάρχει και υπάρχουν ενδείξεις εξασθένησης της αγοράς εργασίας. Η προσδοκία της Fed για δύο μειώσεις επιτοκίων στο δεύτερο εξάμηνο του έτους παραμένει αμετάβλητη, με μία μείωση τον Σεπτέμβριο και τον Δεκέμβριο, συνολικά 50 μονάδες βάσης. Τον Αύγουστο και τον Σεπτέμβριο ενδέχεται να δούμε ανανεωμένες συναλλαγές των προσδοκιών για τις μειώσεις των επιτοκίων της Fed και την πραγματικότητα των μειώσεων των επιτοκίων, οι οποίες θα έχουν ανοδική επίδραση στον χρυσό.

Οι παγκόσμιες εμπορικές σχέσεις χαλαρώνουν βραχυπρόθεσμα, αλλά παραμένουν γενικά τεταμένες

Η κατάσταση του παγκόσμιου εμπορίου αλλάζει συνεχώς, με τη στάση της κυβέρνησης των ΗΠΑ να εξακολουθεί να αποτελεί τον κυρίαρχο παράγοντα. Η πρόταση της κυβέρνησης των ΗΠΑ για αμοιβαίους δασμούς έχει εντείνει τις παγκόσμιες εμπορικές εντάσεις, προκαλώντας αύξηση της αποστροφής προς τον κίνδυνο και συνέχιση της αύξησης των τιμών του χρυσού. Στη συνέχεια, η αναστολή των αμοιβαίων δασμών και η πρόοδος στις εμπορικές διαπραγματεύσεις με τις μεγάλες οικονομίες έχουν μειώσει τις εντάσεις στην αγορά, ιδίως την ουσιαστική πρόοδο στις διαπραγματεύσεις ΗΠΑ-Ιαπωνίας και ΗΠΑ-ΕΕ, μειώνοντας σημαντικά την αποστροφή προς τον κίνδυνο στην αγορά και προκαλώντας πτώση των τιμών του χρυσού από τα υψηλά επίπεδα.

Οι ΗΠΑ επανέλαβαν την επιβολή των λεγόμενων «αμοιβαίων δασμών» την 1η Αυγούστου. Προς το παρόν, η κυβέρνηση των ΗΠΑ εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με πολλές οικονομίες την τελευταία στιγμή. Μέχρι στιγμής, οι ΗΠΑ έχουν καταλήξει μόνο σε προκαταρκτικές συμφωνίες με οικονομίες όπως το Ηνωμένο Βασίλειο, το Βιετνάμ, οι Φιλιππίνες, η Ινδονησία, η Ιαπωνία, η Νότια Κορέα και η ΕΕ, ενώ άλλες οικονομίες βρίσκονται ακόμη σε διαπραγματεύσεις. Παρά τη δήλωση του Τραμπ ότι δεν θα υπάρξουν περαιτέρω παρατάσεις, ο Υπουργός Οικονομικών των ΗΠΑ, Μπέσεντ, τόνισε ότι ακόμη και αν οι δασμοί αυξηθούν την 1η Αυγούστου, το παράθυρο διαπραγματεύσεων παραμένει ανοιχτό. Επιπλέον, οι διαπραγματεύσεις Κίνας-ΗΠΑ βρίσκονται ακόμη σε εξέλιξη. Και οι δύο πλευρές θα συνεχίσουν να προωθούν την 90ήμερη παράταση της αναστολής των αμοιβαίων δασμών 24% των ΗΠΑ και τα αντίποινα της Κίνας, όπως έχει προγραμματιστεί κατά τη διάρκεια των Οικονομικών και Εμπορικών Συνομιλιών Κίνας-ΗΠΑ που πραγματοποιήθηκαν στη Στοκχόλμη της Σουηδίας, με μεγάλη πιθανότητα επακόλουθης βελτίωσης. Ωστόσο, δεν μπορεί να αποκλειστεί η πιθανότητα η κυβέρνηση των ΗΠΑ να «αλλάξει ξανά το πρόσωπό της».

Επί του παρόντος, η χαλάρωση των παγκόσμιων εμπορικών σχέσεων έχει επηρεάσει αρνητικά τον χρυσό, αλλά αυτό έχει σε μεγάλο βαθμό τιμολογηθεί από την αγορά. Στο μέλλον, εξακολουθούν να υπάρχουν σημαντικές αβεβαιότητες στις παγκόσμιες εμπορικές σχέσεις. Αν και η συνολική τάση των εντάσεων έχει μειωθεί βραχυπρόθεσμα, παραμένει γενικά τεταμένη μακροπρόθεσμα. Επομένως, για τον χρυσό, μπορεί να υπάρξει πτωτική επίδραση βραχυπρόθεσμα, αλλά παραμένει ανοδική μεσοπρόθεσμα. Κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, οι αλλαγές στις παγκόσμιες εμπορικές σχέσεις είναι πιο πιθανό να έχουν ανοδική επίδραση στον χρυσό.

Οι συνεχιζόμενες αγορές χρυσού από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως έχουν ανοδική επίδραση

Παρά το γεγονός ότι οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες επιβράδυναν τον ρυθμό αγορών χρυσού κατά το δεύτερο τρίμηνο, εξακολουθούν να αγοράζουν μεγάλες ποσότητες χρυσού. Η έκθεση ζήτησης χρυσού του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού δείχνει ότι κατά το δεύτερο τρίμηνο, η παγκόσμια συνολική ζήτηση χρυσού αυξήθηκε κατά 3% σε ετήσια βάση σε 1.249 εκατ. τόνους, με την αξία του να αυξάνεται κατά 45% στο ρεκόρ των 132 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Ωστόσο, οι παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες επιβράδυναν τον ρυθμό αγορών χρυσού κατά το δεύτερο τρίμηνο, με τις καθαρές αγορές χρυσού να μειώνονται σε 166 εκατ. τόνους, μείωση 21% σε ετήσια βάση και το χαμηλότερο επίπεδο από το 2022. Παρ ‘όλα αυτά, οι καθαρές αγορές χρυσού από την Λαϊκή Τράπεζα της Κίνας ήταν 6 εκατ. τόνοι το δεύτερο τρίμηνο και η Κεντρική Τράπεζα της Κίνας (PBOC) αύξησε τα αποθέματά της σε χρυσό για οκτώ συνεχόμενους μήνες.

Παρά την επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης των αγορών χρυσού από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, υπό την επίδραση συνθηκών όπως οι συνεχιζόμενες χαλαρές πολιτικές και η αβεβαιότητα στο εμπόριο, οι αγορές χρυσού από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες παραμένουν σε υψηλό επίπεδο και η πιθανότητα επακόλουθων συνεχιζόμενων αγορών και αυξήσεων των αποθεματικών αυξάνεται. Αφενός, αυτό αυξάνει την πραγματική ζήτηση για χρυσό· αφετέρου, αυξάνει την εμπιστοσύνη της αγοράς, εξακολουθώντας να ασκεί ανοδική επίδραση στις τιμές του χρυσού.

Η διόρθωση είναι μια ευκαιρία αγοράς

Η χαλάρωση των παγκόσμιων εμπορικών σχέσεων και η αποδυνάμωση των γεωπολιτικών εντάσεων είχαν αντίκτυπο στη μείωση της αποστροφής του κινδύνου. Η ισχυρότερη από την αναμενόμενη απόδοση της οικονομίας των ΗΠΑ στο δεύτερο τρίμηνο, όπως αντικατοπτρίζεται στο ΑΕΠ, ενίσχυσε για άλλη μια φορά τις προσδοκίες ότι η οικονομία των ΗΠΑ παραμένει ισχυρή. Αυτό, σε συνδυασμό με τα «γεράκια» που εξέδωσε η συνεδρίαση της Fed των ΗΠΑ για τα επιτόκια τον Ιούλιο, είχε ισχυρό αντίκτυπο. Υπό την επίδραση παραγόντων όπως η αυξανόμενη όρεξη για κίνδυνο στην αγορά και η ανάκαμψη του δολαρίου ΗΠΑ και των αμερικανικών κρατικών ομολόγων, οι τιμές του χρυσού μειώθηκαν από τα τέλη Ιουλίου έως τις αρχές Αυγούστου. Κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, η πιθανότητα αύξησης των προσδοκιών για μειώσεις των επιτοκίων της Fed των ΗΠΑ, η πρόσφατη χαλάρωση των παγκόσμιων εμπορικών σχέσεων, αλλά και η πιθανότητα επακόλουθης κλιμάκωσης, και η συνεχιζόμενη αύξηση των αγορών χρυσού από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες θα εξακολουθήσουν να έχουν ανοδικό αντίκτυπο στον χρυσό. Επομένως, η πρόσφατη προσαρμογή των τιμών του χρυσού θα προσφέρει μεσοπρόθεσμες ευκαιρίες αγοράς.

Από την οπτική γωνία της τάσης της αγοράς κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, οι τιμές του χρυσού εξακολουθούν να έχουν περιθώρια διόρθωσης βραχυπρόθεσμα, αλλά η συνολική τάση παραμένει ανοδική. Το πρώτο επίπεδο στήριξης από κάτω είναι 3.200 έως 3.250 δολάρια ανά ουγγιά (750 γιουάν έως 755 γιουάν ανά γραμμάριο), ενώ τα 3.000 έως 3.100 δολάρια ανά ουγγιά είναι το βασικό επίπεδο στήριξης (700 γιουάν έως 720 γιουάν ανά γραμμάριο). Κατά το δεύτερο εξάμηνο του έτους, η πιθανότητα υπέρβασης των 3.500 δολαρίων ανά ουγγιά παραμένει σχετικά υψηλή. Μόλις η τιμή ξεπεράσει αποτελεσματικά αυτό το επίπεδο, θα συνεχίσει να σημειώνει νέα ιστορικά υψηλά. Από μακροπρόθεσμη άποψη, η ανοδική αγορά χρυσού δεν έχει ακόμη τελειώσει.

  agora-xrysou.com 

Ελ Βενιζέλου 53, Πειραιάς          
Τηλ.: 211.1825001 & 697.2027740                                                                                Αγορες – πωλησεις  χρυσων κοσμηματων

Κολοκοτρώνη 9 (2ος όροφος), Σύνταγμα                                                          e.mail palladionmetal@gmail.com
Τηλ.: 211.1835856 – 697. 2027